中国世界银行的530诅咒可以避免

时间:2019-03-25 07:15:39 来源:神池信息网 作者:匿名
  

世界银行和国际货币基金组织专家提出的理论认为,在过去五年中,如果一个国家的社会债务总额超过GDP的30%,该国将在不久的将来出现大规模的系统性风险,或者金融危机。最近在上海举行的第七届上海金融信息服务业年度峰会上,中欧世界银行中国包容性金融中心主任孟萌提到了这个“530诅咒”并称中国经济不会在短期。存在系统性风险。

放缓,不是周期性原因,而是结构性问题?

2015年,中国制造业增长明显放缓,增速放缓趋势难以预测。虽然服务业有亮点,但其对经济增长的贡献难以评估,而金融业则起伏不定。从今年第一季度的数据来看,中国的信贷增长超出预期,整体债务水平已达到历史最高水平,GDP增速也在放缓,部分行业产能过剩......经济形势不容乐观。

但是,中国出台了一系列积极应对经济形势的政策。消除落后产能过剩,清理银行体系,放松货币政策,继续实施以市场为导向的结构性改革。

苗淼在峰会上就中国宏观经济形势发表主题演讲时指出,最近关于中国经济衰退的讨论引起了人们的广泛关注。他认为中国在20世纪90年代经历了两次经济衰退。一些经济学家认为,中国经济正面临第三次“周期性低迷”,但这并不意味着宏观经济放缓是周期性的。齐蒙指出,“中国目前的经济放缓不是周期性的,而是结构性的,因为投资回报率降低。投资回报率下降的关键是目前中国劳动力成本增加和行业利用率低能力。“

众所周知,中国曾被称为“世界工厂”,但今天,中国的劳动力成本不再优于巴西,墨西哥,越南和菲律宾。从2006年到2015年,人均工资逐年上升,2015年达到平均约55,000元。“在过去十年中,人民币汇率相对于美元升值了30%,而货币发展中国家对美元汇率下跌了30%。两者上涨和下跌,总和接近60%,这也有间接影响。对于劳动力成本的增加,“孟萌说。?

此外,他还指出,在20世纪80年代初期,中国的产能利用率接近100%,一台设备可能是“三班倒”而没有睡眠。但如今,生产能力平均只有60%,低于75%的国际平均水平。许多行业目前处于产能过剩阶段。 “就我个人的判断而言,中国目前的经济仍然是结构调整。”

中国的融资特征决定了高负债率

“530规则”是世界银行和国际货币基金组织专家从多国发展经验中发现的理论。根据该理论,在过去的五年中,如果整个社会中一个经济体的债务总额超过GDP的30%,那么该国可能会在不久的将来出现大规模的系统性风险或金融危机。截至目前,泰国,日本,墨西哥,美国,西班牙等都无一例外地触动了这种“魔力”。

齐萌指出,从2002年到2015年,社会信用总额占GDP的比重从150%增加到250%。今天整个社会的绝对信用总额已从不到20万亿增加到150万亿,远远超过红线的30%,增长速度惊人。这也是许多西方学者预测中国将“硬着陆”的重要原因。

但他持相反观点:中国经济短期内不会有系统性风险。严猛还指出,从2008年到今天,虽然中国的债务与GDP比率在五年内已超过30%,而日本为242%,美国为100%,中国居民的负债率并不高。

“中国的高负债率主要是因为公司在过去五年中过快地增加杠杆率。”孟萌指出,中国的融资方式与其他发达经济体不同。 “我们可以将融资渠道分为两类,一类称为直接融资,另一类称为间接融资,间接融资占中国社会融资总额的87%。只有13%来自直接融资。因此,中国融资的特点决定了中国企业的负债率远远高于美国。这不是公司愿意这样做的。在现有的融资渠道中,只有这样的选择。“?

齐蒙对中国经济持续经济增长的信心也来自中国GDP的家庭储蓄比例。数据显示,在世界家庭储蓄的GDP比例中,中国的储蓄占GDP的50%,是世界上最高的。在美国,这个数字仅为5%,其家庭负债率为100%。这在很大程度上决定了不同国家家庭资产分配方式的差异:大多数美国家庭将资金投入股市,普通中国家庭资产的分配与美国完全不同。大多数人选择现金储蓄和银行理财产品。其中,现金储蓄占比最高,占51%,银行理财产品占18.2%。严猛指出,“我们在这两项中占了近70%,这70%的资产可以很快实现。”

经济有一个“自我实现”的法则,所以信心很重要

严猛指出,中国目前的宏观调控政策可以概括为“三对一,一减一补”,具体针对去库存,减产,去杠杆化,降低成本和短板。他认为,国家可以通过政府权力下放,城市化,一路走来,通过区域发展来解决大部分问题。但是,如果轻率地“去杠杆化”,许多企业将使用新债偿还旧债。一旦银行不借新债,旧债无法偿还,这很可能引发中国经济的硬着陆。 “目前唯一能做的就是降低融资成本。通过深化金融改革,包括利息市场化,人民币国际化,从依靠间接融资到直接融资,融资渠道多元化。”

关于中国的经济增长势头,严猛认为,信心比任何一种政策都更有效。严猛还说:“经济学有一个重要的概念叫做自我实现。当人们对某件事情有一个共识时,这件事肯定会发生。有信心,就会有投资,有投资,经济会继续如果每个人都看到经济衰退,那么国家引入更多的经济政策将无济于事。因此,在某种程度上,哪种政策更有信心更重要。“

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